เหล่านักลงทุนรู้ว่า เบนจามิน เกรแฮม คือบิดา แห่ง VI
แต่อะไร ? และใคร ? เป็นแรงบันดาลใจ ให้เขาผลิตผลงาน
การลงทุนแนวคุณค่าขึ้นมา บทความนี้จะวิเคราะห์ลงไป
ให้คุณรู้ถึง จุดกำเนิด ของการลงทุนแนวคุณค่ากัน
- ชื่อเล่น “บิดาแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า”: เกรแฮมเป็นที่รู้จักในฐานะ “บิดาแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า” (Value Investing) เพราะแนวคิดของเขาเน้นการซื้อหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าแท้จริง
- นักเรียนคนดัง: วอร์เรน บัฟเฟตต์ อดีตนักเรียนของเกรแฮม ยกย่องเขาว่าเป็นบุคคลที่มีอิทธิพลมากที่สุดในชีวิตลำดับที่สอง รองจากพ่อของเขาเอง
- ความล้มเหลวในวอลล์สตรีต: เกรแฮมเริ่มต้นอาชีพการลงทุนในวอลล์สตรีต แต่ในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจปี 1929 เขาสูญเสียเงินจำนวนมาก
- หนังสือขายดี: หนังสือ “The Intelligent Investor” ของเกรแฮม เป็นหนังสือที่ได้รับการยกย่องว่าเป็นหนังสือการลงทุนที่ดีที่สุด และขายได้มากกว่า 1 ล้านเล่ม
- นักลงทุนแบบสวนกระแส: เกรแฮมมักจะลงทุนแบบสวนกระแส เมื่อตลาดหุ้นร่วง เขาจะซื้อหุ้น และเมื่อตลาดหุ้นพุ่งสูง เขาจะขายหุ้น (สายสวน) constraint-based investor
- ความอ่อนโยน: เกรแฮมเป็นที่รู้จักว่าเป็นคนอ่อนโยนและใจดี เขาไม่เคยลืมรากเหง้าของเขาในฐานะคนยากจน และมักจะบริจาคเงินให้กับการกุศล
- ความรักในหนังสือ: เกรแฮมเป็นคนรักการอ่าน เขาอ่านหนังสือมากมายเกี่ยวกับเศรษฐศาสตร์ การเงิน และการลงทุน
- ความสนใจในดนตรี: เกรแฮมชอบดนตรีคลาสสิก เขาเป็นนักเปียโนและมักจะฟังเพลงคลาสสิกในเวลาว่าง
- ความชื่นชอบในอาหาร: เกรแฮมชอบอาหารง่ายๆ เขาชอบกินอาหารแบบบ้านๆ และไม่ชอบอาหารหรูหรา
- ความเกลียดชังการพนัน: เกรแฮมเกลียดการพนัน เขาเชื่อว่าการลงทุนควรเป็นเรื่องของการวิเคราะห์และความรู้ ไม่ใช่เรื่องของโชค
- ความไม่ชอบการลงทุนแบบเก็งกำไร: เกรแฮมไม่ชอบการลงทุนแบบเก็งกำไร เขาเชื่อว่าการลงทุนควรเป็นเรื่องของระยะยาว ไม่ใช่เรื่องของผลตอบแทนในระยะสั้น
- ความมั่นใจในตัวเอง: เกรแฮมมั่นใจในตัวเองและแนวคิดของเขา เขาไม่กลัวที่จะแสดงความคิดเห็นของเขาแม้ว่าจะขัดแย้งกับความคิดเห็นของคนอื่น
- ความรักในครอบครัว: เกรแฮมรักครอบครัวของเขา เขาแต่งงานกับภรรยาของเขาเป็นเวลานาน และมีลูกสองคน
- ความสนใจในกีฬา: เกรแฮมชอบกีฬา เขาชอบดูฟุตบอล และชอบเล่นกอล์ฟ
- การเลี่ยงภาษี: เกรแฮมมักจะใช้กลยุทธ์ทางภาษีเพื่อลดภาระภาษี เขาเชื่อว่าการจ่ายภาษีให้น้อยที่สุดเป็นสิ่งสำคัญ
- ความสนใจในประวัติศาสตร์: เกรแฮมสนใจประวัติศาสตร์ เขาอ่านหนังสือประวัติศาสตร์มากมาย และชอบเรียนรู้เกี่ยวกับอดีต
- ความเชื่อมั่นในมนุษยชาติ: เกรแฮมเชื่อมั่นในมนุษยชาติ เขาเชื่อว่าคนส่วนใหญ่เป็นคนดีและซื่อสัตย์
- การปฏิเสธความร่ำรวย: เกรแฮมไม่เคยสนใจในความร่ำรวย เขาใช้ชีวิตแบบเรียบง่าย และไม่เคยแสวงหาความมั่งคั่ง เรียกได้ว่ามีความพอเพียงมากเลยทีเดียว
- ความเป็นนักคิดอิสระ: เกรแฮมเป็นนักคิดอิสระ เขาไม่เคยยอมรับความคิดเห็นของคนอื่นโดยไม่วิเคราะห์ และมักจะตั้งคำถามกับสิ่งต่างๆ
- การยึดมั่นในหลักการ: เกรแฮมยึดมั่นในหลักการของเขา เขาไม่เคยเปลี่ยนแปลงหลักการของเขาแม้ว่าจะถูกต่อต้าน
ผลงานอันน่าอัศจรรย์ เบนจามิน เกรแฮม
หลักสำคัญ 20 ข้อ สรุป รีวิว จาก Security Analysis ไบเบิ้ล VI #ที่ยังไม่มีใครแปล
10 บทเรียนสำคัญจาก ” The Intelligent Investor” สรุปหนังสือ รีวิว คัมภีร์การลงทุนแบบเน้นคุณค่า
Benjamin Graham ชีวิต VI God Father
เบนจามิน เกรแฮม เริ่มต้นการลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investing) ในช่วงทศวรรษที่ 1920-1930 ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหญ่ (Great Depression) โดยมีปัจจัยหลายประการที่ส่งผลต่อแนวคิดการลงทุนของเขา ดังนี้:
* วิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหญ่: ในช่วงเวลานี้ ตลาดหุ้นตกต่ำอย่างรุนแรง ราคาหุ้นลดลงอย่างมาก ทำให้เกรแฮมตระหนักว่าราคาหุ้นไม่สะท้อนถึงมูลค่าพื้นฐานของบริษัท
*ความไม่แน่นอนของตลาดหุ้นในช่วงเวลานั้น ทำให้เกรแฮมมองเห็นโอกาสในการซื้อหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าแท้จริง
* ความไม่สมดุลของข้อมูล: เกรแฮมสังเกตเห็นว่านักลงทุนทั่วไปมีข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทน้อย ทำให้เขาสามารถใช้ข้อมูลที่มีอยู่เพื่อหาหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าแท้จริง
* ความเชื่อมั่นในมูลค่าพื้นฐาน: เกรแฮมเชื่อมั่นในมูลค่าพื้นฐานของบริษัท เขาเชื่อว่าราคาหุ้นในระยะยาวจะสะท้อนถึงมูลค่าพื้นฐานของบริษัท
ในช่วงเวลานั้น แนวคิดการลงทุนแบบเน้นคุณค่าของเกรแฮมเป็นสิ่งที่แตกต่างจากแนวคิดการลงทุนแบบเก็งกำไร (Speculative Investing) ซึ่งเป็นที่นิยมในช่วงเวลานั้น เกรแฮมเชื่อว่าการลงทุนแบบเก็งกำไรมีความเสี่ยงสูง และไม่ยั่งยืน
แนวคิดการลงทุนแบบเน้นคุณค่าของเกรแฮมจึงเป็นการตอบสนองต่อสภาวะสังคมในช่วงเวลานั้น ซึ่งเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนและความเสี่ยง
เบนจามิน เกรแฮม (Benjamin Graham) เกิดเมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม ค.ศ. 1894 ที่ลอนดอน ประเทศอังกฤษ เขาเป็นนักลงทุน นักเศรษฐศาสตร์ และอาจารย์ชาวอเมริกัน เกรแฮมเป็นที่รู้จักในฐานะ “บิดาแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่า” (value investing) และเป็นผู้เขียนหนังสือสำคัญสองเล่มในด้านนี้ ได้แก่ Security Analysis_(1934) เขียนร่วมกับเดวิด ดอดด์ และ The Intelligent Investor (1949) หลักปรัชญาการลงทุนของเขาเน้นที่การคิดแบบอิสระ การมีหนี้ให้น้อยที่สุด การลงทุนแบบซื้อและถือ การวิเคราะห์พื้นฐาน การกระจายธุรกิจแบบเกาะกลุ่ม การซื้อหุ้นที่มีส่วนต่างความปลอดภัย การลงทุนแบบนักเคลื่อนไหว และกรอบความคิดการลงทุนแบบสวนกระแส
หลังจากเรียนจบจากมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย เกรแฮมเริ่มทำงานที่วอลล์สตรีต และก่อตั้งบริษัทหุ้นส่วนจำกัดเกรแฮม-นิวแมน เขาได้จ้างวอร์เรน บัฟเฟตต์ อดีตนักศึกษาของเขาเข้าทำงาน และกลับไปสอนที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย รวมถึงสอนที่ UCLA Anderson School of Management
ผลงานของเกรแฮมในด้านเศรษฐศาสตร์การจัดการและการลงทุน นำไปสู่คลื่นลูกใหม่ของการลงทุนแบบเน้นคุณค่าในกองทุนรวม กองทุนบริหารความเสี่ยง บริษัทที่ทำธุรกิจโดยเน้นลงทุนในบริษัท และเครื่องมือในการลงทุน เกรแฮมมีลูกศิษย์มากมายที่ประสบความสำเร็จในโลกการลงทุน เช่น บัฟเฟตต์ ที่ยกย่องเกรแฮมว่าเป็นบุคคลที่มีอิทธิพลมากที่สุดในชีวิตลำดับที่สอง รองจากพ่อของเขาเอง
ผลงานหุ้นของเกรแฮม นั้นประสบความสำเร็จเป็นอย่างมาก บริษัทของเขา Graham-Newman Corp. มีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีประมาณ 20% ตั้งแต่ปี 1936 ถึง 1956 ซึ่งสูงกว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาดในช่วงนั้นที่ 12.2%
เกรแฮมเน้นการลงทุนในบริษัทที่มีความแข็งแกร่งทางการเงิน โดยมองหาหุ้นที่ราคาต่ำกว่ามูลค่าแท้จริง เขาใช้เกณฑ์การประเมินมูลค่าที่เข้มงวด เช่น อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) และอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B) เพื่อหาหุ้นที่ขายในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าแท้จริง นอกจากนี้ เขายังเน้นการกระจายการลงทุน โดยแนะนำให้ถือครองหุ้นอย่างน้อย 10 ตัว และมากถึง 30 ตัว เพื่อลดความเสี่ยง
หนังสือ The Intelligent Investor ของเกรแฮม เป็นหนังสือที่ได้รับการยกย่องว่าเป็นหนังสือการลงทุนที่ดีที่สุด หนังสือเล่มนี้ให้ความรู้เกี่ยวกับการลงทุนแบบเน้นคุณค่า โดยเน้นย้ำให้ผู้อ่านคิดอย่างมีเหตุผลและระมัดระวัง หนังสือเล่มนี้ยังกล่าวถึงการประเมินมูลค่าหุ้น และการใช้ส่วนเผื่อความปลอดภัย (Margin of Safety) ซึ่งเป็นหลักการสำคัญในการลงทุนแบบเน้นคุณค่า
ในหนังสือ “The Einstein Of Money” ผู้เขียนประเมินว่า เกรแฮม ทิ้งมรดกไว้ให้ทายาทเพียงประมาณ 3 ล้านดอลลาร์เท่านั้น
“หลังจากทำงานเป็นนักลงทุนมาหลายทศวรรษ เกรแฮมมิได้ทิ้งมรดกให้แก่ทายาทมากนัก ประมาณ 3 ล้านดอลลาร์เท่านั้น เนื่องจากเขามักบริจาคเงินไปเรื่อยๆ ตลอดชีวิต”
เบนจามิน เกรแฮม เกิดในปี 1894 และเสียชีวิตในปี 1976 อายุ 82 ปี 6 ดังนั้นหากเขาทิ้งมรดกไว้ 3 ล้านดอลลาร์ตอนเสียชีวิต ก็น่าจะเป็นช่วงปลายทศวรรษ 1970
หากคิดเป็นมูลค่าเงินในปัจจุบัน (2024) โดยใช้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย 3% ต่อปี 8
3 ล้านดอลลาร์ในปี 1979 จะเท่ากับประมาณ 12.8 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ดังนั้น หากข้อมูลที่ว่าเกรแฮมทิ้งมรดกไว้ 3 ล้านดอลลาร์นั้นถูกต้อง เมื่อเทียบเป็นมูลค่าเงินในปัจจุบัน (2024) จะเท่ากับประมาณ 12.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในช่วงทศวรรษที่ 1920-1930 แนวคิดการลงทุนแบบเน้นคุณค่าของเบนจามิน เกรแฮม แตกต่างอย่างชัดเจนจากแนวคิดการลงทุนแบบเก็งกำไร (Speculative Investing) ซึ่งได้รับความนิยมในช่วงเวลานั้น
แนวคิดการลงทุนแบบเก็งกำไร มักจะเน้นไปที่การคาดการณ์ราคาหุ้นในอนาคต โดยไม่คำนึงถึงมูลค่าพื้นฐานของบริษัท นักลงทุนแบบเก็งกำไรมักจะซื้อขายหุ้นอย่างรวดเร็ว โดยหวังผลกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น
ตัวอย่างนักลงทุนแบบเก็งกำไรในช่วงเวลานั้น:
* เจสซี่ ลิเวอร์มอร์ (Jesse Livermore) : นักลงทุนชื่อดังในช่วงเวลานั้น รู้จักกันดีในฐานะนักเก็งกำไร เขาใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิค (Technical Analysis) เพื่อคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคาหุ้น และทำกำไรจากการซื้อขายหุ้นในช่วงเวลาสั้นๆ
* ริชาร์ด ไวท์ (Richard Whitney) : ประธานของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (New York Stock Exchange) ในช่วงเวลานั้น เขาเป็นนักลงทุนแบบเก็งกำไร และมีส่วนในการเก็งกำไรอย่างมากในช่วงก่อนเกิดวิกฤตเศรษฐกิจครั้งใหญ่
แนวคิดการลงทุนแบบเน้นคุณค่า ของเบนจามิน เกรแฮม เน้นไปที่การประเมินมูลค่าพื้นฐานของบริษัท โดยคำนึงถึงปัจจัยต่างๆ เช่น รายได้ต่อหุ้น (EPS) มูลค่าตามบัญชี (Book Value) และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E Ratio) เกรแฮมเชื่อว่าราคาหุ้นในระยะยาวจะสะท้อนถึงมูลค่าพื้นฐานของบริษัท และนักลงทุนควรซื้อหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าแท้จริง
เกรแฮมได้เขียนหนังสือชื่อ “Security Analysis” ในปี 1934 ร่วมกับเดวิด ดอดด์ (David Dodd) ซึ่งเป็นหนังสือที่วางรากฐานให้กับแนวคิดการลงทุนแบบเน้นคุณค่า หนังสือเล่มนี้ได้อธิบายถึงหลักการและเทคนิคในการประเมินมูลค่าพื้นฐานของบริษัท และยังได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของการลงทุนแบบเน้นคุณค่าในช่วงเวลาที่ตลาดหุ้นมีความผันผวน
แนวคิดของเกรแฮมได้รับความนิยมมากขึ้นหลังจากที่เขาประสบความสำเร็จในการลงทุน และได้กลายเป็นหนึ่งในแนวคิดการลงทุนที่สำคัญที่สุดในโลก
สอนเทรดหุ้นสอนเล่นหุ้นหนังสือหุ้น แนะนำ โดย 100 เทรดเดอร์อาชีพ ที่เก่งที่สุดในโลก
ฝาก เพจหุ้น ออกจากงานประจำ มาสรุปหนัง & เล่นเทรดหุ้น ติดตามกัน จะได้ไม่พลาดข้อมูลดีๆ ^^
